Factores demográficos y comportamiento económico-financiero de las empresas de alto crecimiento de España

Abstract

Esta tesis doctoral presenta los resultados obtenidos en el estudio sobre las características demográficas y el comportamiento económico-financiero de las empresas de alto crecimiento españolas. Anteriormente la literatura se ha centrado en la investigación del efecto de diferentes factores en el proceso de crecimiento de las empresas, pero no se han encontrado suficientes evidencias que analicen el efecto de las variables económico-financieras. Así, en esta investigación se han estudiado en primer lugar las características demográficas que describen a las empresas de alto crecimiento y, en segundo lugar, las variables económico-financieras que caracterizan a este tipo de empresas, haciendo una comparación respecto a otra muestra de empresas no consideradas de alto crecimiento. Por último, se ha explorado el efecto de una serie de variables económico-financieras en el nivel de endeudamiento de esta tipología de empresas. Para la consecución de los objetivos de la presente tesis doctoral, se han llevado a cabo tres estudios empíricos. Los resultados obtenidos en el primer estudio de carácter exploratorio muestran que aunque las empresas de alto crecimiento tienen un perfil heterogéneo, la mayoría son de reducida dimensión, jóvenes, del sector de servicios y su crecimiento no es persistente en el tiempo. Por otro lado, se ha realizado un segundo estudio mediante la realización de un análisis discriminante, donde los resultados revelan que existen variables económico-financieras que sirven para caracterizar a las empresas de alto crecimiento y que las que mejor las diferencian respecto a las no consideradas de alto crecimiento son el “Crecimiento en activos”, “Crecimiento de deuda” y las variables de rentabilidad ROE y ROA. Por ello, estas conclusiones han conducido a realizar un tercer estudio con el fin de analizar los factores que determinan la composición de la estructura financiera de las empresas. Los resultados obtenidos confirman que existen diferencias en la política de financiación de las empresas de alto crecimiento en comparación con las empresas no consideras de alto crecimiento.

Tesi honek espainiar hazkunde azkarreko enpresen ezaugarri demografiko eta jokaera ekonomiko-finantzarioaren inguruko ikerketaren emaitzak aurkezten ditu. Aurretik literatura enpresen hazkunde prozesuan eragiten duten faktore desberdinen ikerketara bideratu da, baina ez da aurkitu aldagai ekonomiko-finantzarioek daukaten eraginari buruzko ebidentzia nahikoa. Horregatik, ikerketa honetan, lehenik eta behin, hazkunde azkarreko enpresen ezaugarri demografikoak aztertu nahi dira, bestalde, enpresek ezaugarritzat dituzten aldagai ekonomiko-finantzarioak aztertzea, hazkunde azkarrekoak ez diren enpresekin konparatuz. Azkenik, enpresa hauen zorpetze mailan eragiten duten aldagai ekonomiko-finantziarioak ere aztertu dira. Helburu hauek aurrera eramateko, hiru azterketa enpiriko desberdin egin dira. Lehenengo azterketaren emaitzei dagokionez, hazkunde azkarreko enpresek profil heterogeneo bat dutela ikusten den arren, gehienak tamaina txikikoak, gazteak, zerbitzu sektorekoak eta denboran zehar ez iraunkortasunik gabekoak dira. Bestalde, bigarren azterketaren emaitzei dagokionez, analisi diskriminatzaile bat egin da non aldagai ekonomiko-finantzario batzuk hazkunde azkarreko enpresen ezaugarri direla adierazten den, aktiboen hazkuntza, zorpetze mailaren hazkuntza eta errentagarritasuna, hain zuzen ere. Horregatik, emaitza hauek ikusita, beste hirugarren azterketa bat egitea aproposa dela iruditu zaigu enpresen zorpetze-mailan eragiten duten faktore desberdinak zeintzuk diren jakiteko. Zentzu horretan, hirugarren azterketako emaitzei dagokionez, hazkunde azkarreko enpresa eta hazkunde azkarrekoak ez diren enpresen artean aurrera eramaten duten politika finantzarioan desberdintasunak somatu direla baieztatzen da.

This doctoral thesis presents the results obtained in the study on the demographic characteristics and economic and financial behaviour of Spanish high-growth companies. Previously the literature has focused on the investigation of the effect of different factors on the growth process of companies, but not enough evidence has been found to analyse the effect of economic and financial variables. Thus, this research studied, first, the demographic characteristics that describe high-growth companies and, second, the economic and financial variables that characterise this type of company, comparing it with another sample of companies not considered high-growth. Finally, it explored the effect of a series of economic and financial variables on the level of indebtedness of this typology of companies. To achieve the purposes of this doctoral thesis, three different empirical studies were carried out. The results obtained in the first exploratory study show that, although high-growth companies have a heterogeneous profile, the majority are small in size, newly-formed, operating in the service sector, and not persistent over time. On the other hand, the results of the second study reveal that there are economic and financial variables that characterise high-growth companies and that the ones that best differentiate them from those not considered high-growth are “growth in assets”, “growth in debt”, and ROE and ROA profitability variables. Therefore, these conclusions have led to a third study with the aim of analysing the factors that determine the composition of the financial structure of the companies. The results obtained confirm that there are differences in the financing policy of high-growth companies compared to companies not considered high-growth.